Как финансовая система победила дефицит долларов


Михаил Хазин, 21.12.2017 17:21   –   khazin.ru


Еще на прошлой неделе эксперты заговорили о глобальном дефиците долларовой ликвидности, предрекая кризис, сопоставимый с тем, что был в Европе в 2011 г. Однако опасения не оправдались: буквально по мановению волшебной палочки ситуация выправилась.

Итак, в конце ноября стоимость привлечения американской валюты через валютные свопы начала расти. На прошлой неделе базисные свопы начали показывать отрицательные значения, что сигнализировало о дефиците долларов. 

Были достигнуты уровни, которые последний раз можно было видеть во время европейского кризиса 2011 г., когда ФРС в итоге пришлось открывать своп-линию для ЕЦБ, только тогда ситуация нормализовалась. 

Вообще, дефицит долларов - традиционное явление для конца года, однако в этот раз ситуация выглядела устрашающе. Впрочем, все закончилось довольно быстро. Кризис закончился очень внезапно. 

В Bank of America прокомментировали сложившуюся ситуацию, заявив, что стоимость долларовой ликвидности для иностранных инвесторов в конце года была повышенная, из-за того что многие иностранные банки корректировали уровень капитала. Избыточный спрос на долларовое финансирование привел к очень негативным базисным валютным свопам, а нормализация произошла, скорее всего, потому, что некоторые игроки посчитали текущие уровни привлекательными и вмешались в ситуацию. 

Есть также мнение, что источником долларовой ликвидности стала продажа длинных облигаций. 

Вопрос только в том, кто продает эти облигации? Возможно, это именно иностранные банки сбрасывают бонды, чтобы получить наличные доллары. 

Ранее “Вести. Экономики” писали, что на фоне падения базисных валютных свопов доходность от вложений в американские трежерис для европейских инвесторов опустилась до рекордных минимумов. 

Доходность от этих вложений с учетом хеджирования для европейцев опустилась до минимума с момента основания единой европейской валюты. 

На графике видно, что доходность в десятилетние трежерис с хеджированием евро опустилась до минус 0,6%. Иными словами, для европейцев само по себе владение американскими долговыми бумагами с учетом хеджа не только не будет приносить доход, но, наоборот, будет стоить определенных затрат. 

Еще раз отметим, что это абсолютный минимум с момента введения единой европейской валюты в 1991 г. К слову, вложения в десятилетние трежерис без хеджирования валютных рисков принесли бы инвесторам 2,38%.

Сегодня в СМИ





Свежие комментарии


A41c402e6e4cdead5118265adf0dd402?s=35

Instead, set the strain test based on a market rate, either by looking with the Canadian ten-year bond yields or getting the Bank of Canada set a rate that is independent of the average of financial institutions posted rates. mortgage calculator In the four decades since, the trucking magnate has battled governments big and small on both sides in the border to preserve his monopoly within the only major connector between your U.v 13.12.2019 13:41

Instead, set the strain test based on a market rate, either by looking with the Canadian ten-year bond yields or […]